2025年6月16日，三只松鼠公告称，由于部分中枢条件未驱散一致，经充分参谋和审慎研究，公司决定休止对湖南爱零食科技有限公司（下称“爱零食”）的收购。

　　但在这次收购休止公密告布后，唐光亮通过“爱零食-大圣”视频号经营发布多期视频回复此事。在视频中，唐光亮详确表现了导致联接离散的关键争议点。

　　现在，两边纠纷的具体细节仍有待进一步败露。唐光亮已明确示意将通过法律路线处治与三只松鼠的纠纷，但具体的诉讼肯求尚未对外公布。

　　6月24日，三只松鼠方面对记者示意：“法律的问题交给法律，道贺爱零食能自我发展得很好。”

　　联接离散中枢：估值不对与职权图夺尖锐化

　　1． 估值断崖式下落激发信任坍塌  

　　两边2024年10月高调签约时，三只松鼠拟以不最先2亿元收购爱零食落拓权，唐光亮称开动有绸缪含发展基金、生活费及股票等概述价值较高。但至2025年5月，三只松鼠报价骤降至2000万元现款，唐光亮视其为“封口费”并断绝，以为超低估值将进犯后续融资。估值不对平直源于爱零食门店膨胀远低预期——8个月仅增200家（绸缪5000家），泄露增长乏力。

　　2． 计算权争夺：提前骚动与孤苦性突破  

　　——在未证明收购阶段，三只松鼠已深度介入计算：  

　　——领导爱零食在长沙、天津举办大型发布会；  

　　——叫停其区域品牌整合计较，导致解约吃亏超200万元；  

　　——要求吸收供应链并改选组织架构。  

　　唐光亮指控此举越界，三只松鼠则称属“冷落”而非强制。矛盾实质是控股方与独创团队对落拓权的博弈——三只松鼠欲复制供应链整合模式，爱零食拒当傀儡。

　　3． 法律争议：联接用度与“渣男式”谈判策略  

　　爱零食告状的中枢是追偿收购流程产生的成本（如解约补偿、发布会开支），以为三只松鼠应共担；而三只松鼠倡导用度属对方自主决策。唐光亮更控诉三只松鼠谈判中密会竞争敌手零食优选、戴永红，以此施压降价，类比“娶二房恶心正室”。

　　三只松鼠的线下困局：收购失败是计谋矛盾的缩影

　　1． 线下短板倒逼“抄近说念”  

　　三只松鼠2024年营收106亿，但线下占比仅30%（32亿），距2026年线下100亿绸缪差距雄壮。自营拓店合手续溃逃：2019年喊出“万店计较”，2024年仅存333家门店。收购爱零食（2000+门店）本是填补渠说念空缺的最快旅途，失败使其线下计谋再度受挫。

　　2． 转向轻联接与自主孵化  

　　休止收购后仅5天，三只松鼠火速牵手爱零食竞品零食优选，签署非股权联接的计谋条约，聚焦产物树立与渠说念交融。同步加快自有业态布局：  

　　——芜湖开设560㎡全品类生活馆，袒护烘焙、生鲜等20品类；  

　　——孵化33个子品牌，跨界卫生巾、洗衣液等日用品。  

　　反应其策略从“重收购”转向轻联接+多业态自营，缩短并购风险。

　　行业情势巨变：腰部品牌的活命危境

　　1． 双巨头把持，爱零食估值逻辑坍塌  

　　量贩零食行业已变成“万店双雄”：  

　　——鸣鸣很忙（零食很忙+赵一鸣并吞）：门店1.4万家，2024年营收555亿；  

　　——万辰集团（好思来等品牌）：门店1.5万家，营收323亿。  

　　爱零食2000家门店在巨头碾压下增长失速，三只松鼠对其估值预期随行业地位下滑而腰斩，实质是赛说念内马太效应加重的势必驱散。

　　2． 行业竞争升维：从限度战到品性战  

　　头部品牌正跳出廉价内卷，转向高毛利业态：  

　　——鸣鸣很忙推“赵一鸣省钱超市”，SKU扩至3000+，新增生鲜冻品；  

　　——万辰集团试水“好思来全食优选”，引入现制烘焙引流。  

　　当行业投入自有品牌与供应链后果的终极比拼，中小品牌若未绑定巨头或转型，将面对淘汰。

　　纠纷背后的老本博弈与计谋误判

　　——三只松鼠的激进与扭捏：港股IPO冲刺中急需线下故事，但低估整合难度；同步鼓励三笔收购（爱零食、爱扣头、致养食物），最终仅澌灭爱零食，或因后者估值不对最大且落拓权谈判重荷。  

　　——爱零食的被迫让权：为联接提前休止其他谈判（如来伊份），接受计算骚动却未获法律保险，泄露创业公司对并购风险留意不及。大众指出其未聘专科参谋人，导致条件疲塌。  

　　——国法争议焦点：法院将衡量《投资意向书》中是否隐含共担成本义务，及三只松鼠骚动是否组成“事实吸收”。若爱零食胜诉，或重塑并购交游中的职守规模。

　　改日影响：零和博弈还是计谋醒悟？

　　——对三只松鼠：短期需消化诉讼风险，但计谋已转向——以零食优选联接测试轻量模式，生活馆与便利店探索自有业态，漫衍押注缩短风险。  

　　——对爱零食：失去老本加合手后，在万店巨头与区域价钱战中活命堪忧；唐光亮公开控诉虽博得公论悯恻，却可能挫伤潜在投资者信任。  

　　——对行业：记号量贩零食从“霸说念并购”投入感性整合期，老本更垂青倡导可合手续盈利能力，非单纯门店数目。

　　贸易的实质不是结亲而是共生。当三只松鼠与爱零食各自执念于“落拓”与“估值”，却忽略了零食战场早已从限度转向后果时，这场互撕不外是行业洗牌中的一声逆耳鸣笛。

　　（注：本文结合AI用具生成，不组成投资冷落。商场有风险，投资需严慎）

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